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上海医药收购康德乐中国 跃升最大进口药品代理商和分销商

2018-01-11 14:30:30

国内医药流通行业三大全国性龙头之一的上海医药(601607.SH,02607.HK)在参与康德乐中国业务的竞购中笑到了最后。

 

11月15日,上海医药宣布,其下属全资子公司Shanghai Pharma Century Global Limited预计以现金出资约5.57亿美元(约合37亿元人民币)向美国医药流通企业康德乐的全资子公司康德乐开曼收购康德乐马来西亚100%的股权。

 

康德乐马来西亚的核心资产是其直接或间接持有的在香港及中国境内设立的全部中国业务实体(下称康德乐中国)。交易完成后,上海医药将间接持有康德乐中国全部资产权益。

 

值得注意的是,此次交易最终收购预计价格相较于12亿美元的基本收购价格折价超50%,但相对于目标公司而言,依然存在较高溢价。预计交易价格是康德乐马来西亚截至今年6月30日财年净资产的2倍多,更是净利润的28倍有余,显示出上海医药对康德乐中国的看重。

 

康德乐中国也确实实力不俗,其是美国医药流通行业三巨头之一康德乐于2010年进入中国医药分销零售市场后逐渐形成的业务体系。目前,康德乐中国形成了药品分销、医疗器械分销、医院直销、特质药、以及特质药房与商业技术等五大业务板块。2016年在中国医药流通企业排名中,康德乐中国以约254亿元的主营业务收入位居第八。

 

此外,康德乐中国还拥有14个直销公司,17个分销运营中心,其分销商网络覆盖322座城市,服务近1.1万家医疗机构等客户,同时拥有30家DTP(高值药品直送)药房,全国仓储总面积约14.6万平方米,并拥有约7000平方米的冷藏存储容量。

 

上海医药表示,本次交易将进一步提高公司在中国医药流通行业的市场地位,并将提高医药分销全国网络覆盖的广度和深度。收购康德乐中国后,上海医药的分销网络将扩展至24个省份,加速了到2020年覆盖全国28个省份的步伐,服务客户将达到近3.9万家。

 

同时,此次收购还将巩固提升上海医药在进口药品代理、器械代理、DTP及第三方专业物流服务等细分领域的领先地位。交易完成后,上海医药进口药品的总代理品种数将跃居行业第一,成为中国最大的进口药品代理商和分销商,同时公司的DTP药房将会达到70家左右,覆盖范围进一步扩大。

 

今年前三季度,上海医药实现营收990亿元,净利润近27亿元,同比增长均接近10%。未来完成康德乐中国的并表后,公司业绩有望获得更高的增长。

 

对于此次收购,在医药流通行业加速洗牌的情况下,随着未来继续扩大分销网络,上海医药有望进一步缩小与相对靠前的华润医药(03320.HK)的差距,甚至存在超越的可能,逆袭成为行业老二。

 

从整个行业来看,在医药改革不断深化,尤其是两票制、取消药品加成等政策的全面落地,医药流通行业加速整合的背景下,上海医药收购康德乐中国仅仅是这场没有硝烟的战争中的一个缩影,未来医药流通企业之间的争夺战将会持续加速。

 

在这场争夺战中,除了上海医药入局,医药流通行业排名第二的全国性龙头华润医药(03320.HK)也在摩拳擦掌。今年11月8日,该公司发布公告称,与公司多家子公司联合投资25亿元设立基金,主要从事医药企业股权投资。

 

另外,国内最大的民营医药流通企业九州通(600998.SH)亦不甘落后,此前宣布拟投资不超过1亿元与步长制药(6038586.SH)合作开发药房托管业务,此外还定增募资不超过36亿元用于补充公司流动资金,提高公司资本实力,为做强医药分销核心业务做准备。

 

上海医药除了收购康德乐中国这一大动作,此前还参与了美国制药公司Arbor部分股权的竞购,以推动公司国际化发展。而在此次交易中,上海医药还与康德乐达成了战略合作,双方将进一步携手在全球医疗器械市场开拓、医药国际化及创新医疗医药服务等领域进行深入合作。

 

11月15日,上海医药报收24.7元/股,上涨2.53%。